Para los países con acceso limitado a los mercados de crédito o capital, los préstamos respaldados por recursos son una manera de recaudar fondos destinados a proyectos de infraestructura y desarrollo. Estos préstamos son negociados por los Gobiernos o las empresas públicas en función de la producción futura de recursos naturales de un país.
La sostenibilidad de dichos acuerdos es objeto de acalorados debates. En el último encuentro de la serie de seminarios web "Transparency Matters" (La transparencia importa) del EITI, se exploraron las oportunidades y desafíos que los préstamos respaldados por recursos plantean para los países ricos en recursos. En el seminario web, que estuvo moderado por el editor de Recursos Naturales del Financial Times, Neil Hume, se presentaron diversas perspectivas, incluidas las del Gobierno, la sociedad civil y una sociedad mercantil líder que actúa como contraparte en estos préstamos.
Hubo un amplio consenso sobre la necesidad de fomentar una mayor transparencia en los términos de los acuerdos. Para alcanzar este objetivo, los Gobiernos, la industria, las sociedades mercantiles y la sociedad civil han venido trabajado juntos en el Grupo de Trabajo del EITI sobre la Transparencia en el Comercio de Materias Primas desde el 2015. El Grupo de Trabajo está terminando de elaborar nuevas directrices para las empresas que compran materias primas a los Gobiernos o las empresas públicas. Las directrices, que representan las primeras de su tipo para el EITI, apuntan a darle consistencia a la presentación de informes, así como a alentar a que más empresas adopten un enfoque de transparencia en sus actividades.
Oportunidades: ¿un impulso económico?
Trafigura, una de las empresas de comercio de materias primas más importantes del mundo, se convirtió en una de las firmas líderes que participa en acuerdos de pagos anticipados estructurados. En el 2019, la empresa otorgó más de USD 5000 millones en préstamos respaldados por recursos. El valor de sus pagos anticipados aumentó más del 600 % desde el 2012, lo que señala la creciente popularidad que están adquiriendo estos acuerdos.
De acuerdo con Christophe Salmon, director financiero de Trafigura, los acuerdos de pagos anticipados son una herramienta beneficiosa para los Gobiernos porque proporcionan a los productores acceso a una financiación mucho más favorable en comparación con lo que podrían ofrecerles de manera directa. Para algunos países, pueden constituir el único canal disponible para mejorar la liquidez. Debido a que se conceden en dólares estadounidenses, los préstamos respaldados por recursos pueden ser especialmente atractivos para las economías de mercado emergentes con monedas más débiles. Por otra parte, las empresas públicas pueden emplearlos para financiar gastos de capital o aumentar los ciclos de capital circulante.
Desde una perspectiva del Gobierno, la Sra. Zainab Ahmed, ministra de Finanzas y Planificación de Nigeria, destacó que si bien el Gobierno de Nigeria no ha solicitado previamente préstamos respaldados por recursos, está dispuesto a considerar esta opción para aportar liquidez a su economía. "Pero debemos asegurarnos de que estén bien diseñados y estructurados", comentó Ahmed. "Estamos analizando qué resultados tuvieron en otros países". Enfatizó que, en respuesta a la disminución repentina de los ingresos ocasionada por la crisis de la COVID-19, los acuerdos de pagos anticipados pueden ayudar a los países dependientes de los recursos naturales a acceder a dinero en efectivo para cubrir las necesidades sociales y sanitarias urgentes.
Riesgos: ¿Una obligación inmanejable?
La inestabilidad del precio de las materias primas representa un gran desafío para los Gobiernos que firman acuerdos de pagos anticipados. En el caso de los acuerdos basados en el valor y no en el volumen de una determinada materia prima, la caída de los precios puede llevar a que el país necesite aumentar su producción para saldar su préstamo.
La ministra Ahmed se hizo eco de esta preocupación. Para mitigar los efectos provocados por la inestabilidad del precio del petróleo, Ahmed subrayó que estos acuerdos deben estar respaldados por un "mecanismo de reducción del riesgo", que comprenda seguros, garantías y apertura con respecto a los riesgos involucrados.
Anne Fishman, quien representa a Public Eye, una organización que lleva a cabo investigaciones, actividades de promoción y campañas, resaltó que los pagos anticipados suelen conllevar tipos de interés y comisiones altos. Estos pueden agravar el endeudamiento de los países más pobres, en especial, cuando los precios de las materias primas caen. En consecuencia, puede privar a una población de obtener los ingresos necesarios para la educación o la atención sanitaria. Asimismo, señaló que algunos países prestatarios ceden activos, por ejemplo, las reservas de recursos, como garantía colateral. "Esto profundiza aún más la dependencia hacia las entidades crediticias, cuyo acceso a los recursos estará garantizado", mencionó Fishman.
"Para limitar la acumulación de deuda insostenible, es importante que los acuerdos de préstamo contengan cláusulas que aseguren que los prestatarios estarán protegidos en situaciones específicas, como las fluctuaciones en el precio del petróleo u otras circunstancias especiales, como la crisis de la COVID-19", comentó Fishman.
Salmon remarcó que algunos prestamistas financieros proponen soluciones de cobertura para mitigar los riesgos de inestabilidad. En épocas de crisis, como la caída del precio de las materias primas del 2015 y el 2020, los prestamistas deben renegociar los planes de reembolso para mantener actualizado el acuerdo. Otro riesgo es el déficit de producción o, en el peor de los casos, la suspensión total de las operaciones.
El papel de la transparencia
Fishman advirtió que, a menudo, no se publica la información sobre los préstamos respaldados por recursos, lo que hace difícil comparar los datos y entender si los términos son un buen negocio para la ciudadanía. "Se necesita con urgencia una mayor supervisión", añadió. "La estructura de estos préstamos puede realmente perjudicar los ingresos públicos, de modo que es fundamental tener la mayor cantidad posible de información sobre las condiciones contractuales". Instó a que haya más transparencia, sobre todo, en los tipos de interés, las comisiones, los planes de reembolso y los términos de reestructuración, así como las partes de los acuerdos.
La ministra Ahmed enfatizó que, para reducir los riesgos de inestabilidad de los precios, es esencial ofrecer transparencia en los volúmenes de producción empleados para atender los servicios de un préstamo. Insistió en que si Nigeria firmaba un acuerdo de estas características, "deberíamos establecer un marco donde se muestren los volúmenes embarcados". Durante el evento en línea, el director general de la Corporación Nacional de Petróleo de Nigeria se comprometió a publicar los términos de un pago anticipado reciente de petróleo crudo de alrededor de USD 1000 millones.
Salmon puso de relieve que Trafigura está comprometida a brindar más transparencia en el sector de recursos naturales, no solo en cuestiones relacionadas con los préstamos respaldados por recursos. Sin embargo, resaltó que la transparencia de tales acuerdos también depende de la buena voluntad del prestatario. Por otra parte, añadió que Trafigura ha venido alentando a más países a unirse al EITI e invita a otras empresas de comercio a "formar parte del club", incluidas las provenientes de Asia.
Fishman mencionó que se han logrado grandes avances en los últimos años. "El EITI está haciendo un trabajo muy importante al reunir a todas las partes interesadas y elaborar las directrices para aportar más transparencia en esta área", expresó.
"Pero no basta con exigir el cumplimiento de estrictos requisitos, necesitamos que se rindan cuentas", manifestó Fishman. Acentuó que la rendición de cuentas solo puede lograrse a través de requisitos reglamentarios y obligaciones de diligencia debida para los prestamistas, dado que son una pieza clave para garantizar el endeudamiento sostenible de los países.
La serie de seminarios web "Transparency Matters" reúne a oradores y oradoras de alto nivel del Gobierno, la industria, la sociedad civil, las instituciones financieras y los socios para el desarrollo a fin de abordar y debatir algunas de las cuestiones más apremiantes en el ámbito de la transparencia de las industrias extractivas. Para obtener más información sobre los seminarios web pasados y programados, visite eiti.org/events.
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